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涨停敢死队火线抢入6只强势股

2019-08-17 07:48  来源:中财网

    天目湖:19H1收入平稳、有效控费,利润端稳健增长

    类别:uu快三研究机构:东吴证券股份有限uu快三研究员:汤军日期:2019-08-16

    事件:uu快三发布2019年中报,19年上半年实现营收2.2亿元(+0.27%),归母净利0.54亿元(+9.56%),扣非净利0.52亿元(+14.8%)。

    投资要点

    扣非净利增长稳健,环比增速提升。uu快三发布2019年中报,19H1实现营收2.2亿元(+0.27%),归母净利0.54亿元(+9.56%),扣非净利0.52亿元(+14.8%),非经常性损益中政府补助由18H1的542万元减至19H1的108万元,整体符合预期。19Q2实现营收1.31亿元(+1.42%),环比Q1的-1.39%有显著改善,归母净利0.39亿元(+23.31%),扣非净利0.37亿元(+17.31%),利润端增速同步环比提升(19Q1扣非增速8.99%)。

    毛利率稳中有增,财务费用显著减少。19H1毛利率65.7%(+1.6pct),Q2单季毛利率70.8%,较Q1的58.1%继续提升;上半年销售费用率13.3%(-0.1pct),管理费用率15%(+0.2pct),基本稳定;财务费用率-1.2%(-3.3pct),主要由于偿还债务以及存款利息增加。经营性现金流入2.64亿元,与营收匹配,但经营性现金流净额同比降低20%主要与购买商品、接受劳务支付的现金以及支付给职工以及为职工支付的现金有所增加,预计与uu快三支付节奏改变有关。

    索道子uu快三表现亮眼,竹海子uu快三稳健增长。温泉uu快三实现营收6022.58万(+1.62%),净利润451.20万(-25.50%);旅行社uu快三实现营收7450.42万(-2.89%),净利润224.62万(+1.88%);竹海uu快三营业收入6718.96万(-0.1%),净利润2384.38万(+5.53%);索道uu快三营收824.55万(+142%),净利润510.67万(+318.31%),预计山水园和南山景区的客流均有微增、乘索率有所提升。

    竹溪谷项目建设稳步推进,小型改扩建与索道改造逐步启动。19H1期末在建工程增长至3322万元,较Q1期末2225万元进一步提升,在建工程包括温泉扩建、改造(主要为竹溪谷项目)投入2907万,山水园改造投入103万,南山竹海改造投入2931万,以及索道改造投入18万。此外,uu快三确定对外投资模式,积极落实对外投资项目选择工作。

    盈利预测:考虑到经济疲弱对旅游出行的影响,适当下调盈利预测,预计uu快三19-21年归属净利为1.20、1.45、1.63亿元,增速为16.7%、20.4%、12.2%,EPS为1.04、1.25、1.40元,对应PE为21、17、15倍,下调评级至“增持”。

    风险提示:可能存在项目进度低于预期、客流增长低于预期、天气恶劣等风险。

    飞亚达A2019年中报点评:高端表零售业务稳健增长,盈利能力持续提升

    类别:uu快三研究机构:申万宏源集团股份有限uu快三研究员:屠亦婷,周海晨日期:2019-08-16

    uu快三公告2019年中报,归母净利同比增长9.9%,基本符合我们预期。2019年1-6月实现收入17.85亿元,同比增长5.3%,归母净利润1.23亿元,同比增长9.9%;其中19Q2实现收入8.92亿元,同比增长5.6%,归母净利润0.59亿元,同比增长11.9%。

    名表行业回暖迹象明显并有望持续,高端表零售业务持续改革稳健增长。国内高端腕表行业从2016年下半年开始已形成拐点,海外欧洲购物环境不稳定,国内高端消费市场服务持续改善,高端消费持续回流。uu快三强化资源整合和运营提升,继续加强与国际品牌和中高端零售渠道的合作,推动品牌升级与渠道升级,同时,继续获取国际手表品牌线上授权,增设天梭和美度京东专卖店、美度天猫专卖店,丰富线上名表零售服务网络,2019年1-6月uu快三手表零售业务(亨吉利+博观表行,含代售自主品牌)实现收入11.49亿元,同比增长12.4%。产品结构调整,高端表占比与客单价提升,提升门店经营效率,受此影响,亨吉利2019年1-6月毛利率上升2.28pct至25.5%。

    自有品牌:拓宽品牌梯度、研发智能手表、发力渠道建设。大众性手表行业承压,2019年1-6月uu快三五大自主品牌实现收入5.29亿元,同比下滑9.3%。品牌:在原有飞亚达品牌基础上,继续强化“EmileChouriet(艾米龙)”、“JONAS&VERUS(维路时)”、“JEEP”、“BEIJING”品牌影响力,新品牌销售收入占比已超过手表品牌管理业务的25%,继续保持较快发展。智能手表:积极布局智能手表,深化技术合作,并快速布局系列化迭代产品。渠道:uu快三积极拓展网络销售渠道,发展电商业务,迎合大众型手表线上增长趋势。截止2018年末,飞亚达表境内渠道总数约3100家,主要供给大客户如华润、唯品会、天虹、永安百货等;品牌国际化成效显著,飞亚达品牌已进驻32个国家,境外渠道数超过180家,境外销售收获了大幅增长。

    2018年限制性股票激励计划授予完成,解禁设严格业绩指标,上下齐心助力uu快三稳健成长。2018年11月推出限制性激励计划,2019年1月授予完成。考核计划三年解锁的主要考核条件是:以2017年为基数,2019-2021年扣非归母净利复合增速分别不低于12%。激励计划推出首年,带动uu快三管理效率提升改善,业绩超市场预期。

    uu快三深耕中高端手表行业,品牌与渠道护城河突出,有望受益国内高端腕表消费增长厚积薄发;激励机制理顺,国企改革迈出重要一步。亨吉利业绩稳健增长,飞亚达自主品牌发展平稳,未来业绩稳定增长可期。2017年管理层增持股票44.1万股,2018年再次推出限制性股票激励,激励机制进一步理顺。uu快三实际控制人中航工业集团是首批央企改革试点单位之一,国企改革迈出重要一步。我们维持uu快三2019-2021年归母净利的盈利预测为2.19亿元、2.62亿元、3.01亿元,目前股价(6.96元)对应PE为14、12、10倍,uu快三总市值31亿,名表行业增长、自有品牌运营打造和国资改革标的三重逻辑带动下维持增持评!p>

    齐心集团:B2B业务处于快速增长轨道,费用率、现金流显著改善

    类别:uu快三研究机构:山西证券股份有限uu快三研究员:平海庆日期:2019-08-16

    B2B+云视频双轮驱动,业绩处于快速增长轨道。报告期内,uu快三B2B业务实现销售额24.54亿元,同比增长61.83%,云视频服务业务实现销售额2.09亿元,同比增长23.17%。截至中报披露日,uu快三累计中标近150家大型政企客户的办公集采项目,在政府、央企、uu快三、军队等领域具备大客户资源优势。uu快三与京东建立长期战略合作伙伴关系,共同发展“无界智慧办公零售”,产品覆盖全国31个省市区超过5万家京东便利店和京东之家。

    B2B业务毛利率下滑,期间费用率大幅下降,集采规模效应对盈利能力有显著影响。(1)2019H1uu快三毛利率、净利率分别为16.66%、5.31%,同比下滑3.66、1.38pct,主要原因是uu快三B2B业务毛利率同比下降2.76pct,由于报告期内uu快三B2B业务规模迅速增大,向客户提供的产品品类不断增加,部分新增产品品类暂未形成集采规模效应,因此毛利率仍然偏低。(2)2019H1uu快三期间费用率同比下降3.61pct至10.40%,销售/管理(合并研发口径)/财务费用率同比下降1.80、1.41、0.39pct至5.77%、3.70%、0.94%。随着uu快三B2B业务集中采购供应能力不断增强,在供应链环节议价能力不断提升,通过加强成本效率管控、优化产品销售结构、发挥规模效益等方式,预期B2B业务的盈利能力将不断增强。

    uu快三现金流量、营运能力有所改善。2019H1,uu快三经营活动现金流量净额同比增加125.86%至0.69亿元,主要原因包括:随着uu快三供应链集采规模增大,uu快三加大了集采环节票据结算比例,应付票据增加,应付账款周转天数同比增加26.40天至74.57天,节约了资金占用;其次,随着办公服务平台能力提升,商务效率加快,存货周转、大客户回款效率提升,存货周转率同比提升1.72至7.10。

    投资建议

    uu快三以“B2B办公物资+云视频”为核心,通过不断叠加商品品类和服务,为客户提供多场景办公服务,致力于打造“硬件+软件+服务”的企业办公服务平台。预计uu快三2019-2021年实现归母uu快三净利润为2.68、3.54、4.48亿元,同比增长39.91%、32.21%、26.41%,对应EPS为0.40/0.53/0.67元,PE为27.80/21.03/16.64倍,维持“增持”评级。

    存在风险

    宏观经济增长不及预期;办公物资B端市场竞争加剧;客户开拓不顺利;云视频业务拓展不及预期等。

    TCL集团:重大资产重组完成,聚焦半导体显示及材料

    类别:uu快三研究机构:东北证券股份有限uu快三研究员:张世杰日期:2019-08-16

    事件:

    uu快三于8月12日发布2019年半年度报告,2019年上半年实现营业收入437.82亿元,同比下降16.64%;归母净利润20.92亿元,同比增长31.93%。今年4月,uu快三顺利完成重组剥离智能终端及配套业务,TCL集团由相关多元化经营转为聚焦半导体显示及材料产业,并以产业牵引,发展产业uu快三和投资业务。剔除重组业务数据影响,以备考口径计,2019年上半年营收为261.19亿元,同比增长23.94%,归母净利润为20.92亿元,同比增长42.28%。

    点评:

    产能释放加速,营业收入迅速增长。uu快三各业务营业收入迅速增长。

    主要业务收入中,华星光电营业收入为162.77亿元,占比37.17%,同比增长33.53%;翰林汇营业收入为88.14亿元,占比20.13%,同比增长24.17%;产业uu快三和投资业务营业收入为3.68亿元,占比0.84%,同比增长76.0%;通过重组,uu快三进一步完善经营战略,优化组织流程,提高经营效率和竞争力。

    精简业务结构,资本结构和经营效率持续优化。相关费用中,销售费用23.83亿元,同比下降46.47%;管理费用为12.67亿元,同比下降31.51%;财务费用为6.05亿元,同比增长37.03%;研发投入为18.81亿元,同比下降8.83%。uu快三完成资产重组后合并范围的变化导致销售费用、管理费用下降,融资规模上升导致财务费用增加,同时uu快三继续加大研发投入,提升uu快三核心竞争力。

    聚焦核心业务,华星有望保持行业领先地位。uu快三完成重组剥离后,将聚焦半导体显示及材料产业。华星以其极致的效率和成本管控始终保持行业领先,uu快三部分LCD产线产能持续提升,预计2019年Q4武汉T4AMOLED产线将实现量产,同时uu快三也在加快研发印刷、蒸镀式OLED发光材料等,未来增长潜力巨大,有望稳固行业领先地位。

    维持“增持”评级。我们看好uu快三重大资产重组后在半导体显示行业的持续增长。重组后预计uu快三2019~2021年EPS分别为0.29/0.31/0.37元,对应PE为12/11/9倍,维持“增持”评级。

    风险提示:行业竞争加剧,面板价格下滑。

    杭叉集团:业绩稳健增长,静待需求企稳

    类别:uu快三研究机构:西南证券股份有限uu快三研究员:梁美美日期:2019-08-16

    业绩总结:uu快三发布2019年半年报,实现营收46.1亿元(+6.3%),实现归属于上市uu快三股东的净利润为3.5亿元(+10.4%),扣非净利润为2.9亿元(+6.1%)。其中,Q2实现营收24亿元(-3.6%),归母净利润2亿元(+4.2%),扣非净利润1.6亿元(+1.1%)。

    行业步入调整期,uu快三表现好于行业:根据中国工程机械协会工业车辆分会统计数据,2019年上半年全行业实现总销量(含出口)约30.7万台(-0.3%),其中Q1销量15.3万台(+11.3%),Q2销量15.4万台(-9.7%),显示行业二季度需求较为低迷。2019H1行业负增长背景下,uu快三仍保持营收正增长,优于行业表现。2019Q2uu快三营收小幅负增长,亦好于行业近10%的下滑水平。

    毛利率小幅提升,经营现金流较好:uu快三2019H1实现毛利率20.9%(+0.4pp),预计受益原材料成本下降,及uu快三经营效率提升。2019H1期间费用率为11.9%(+0.3pp),其中销售费用率为5.4%(-0.1pp)、管理费用率(含研发)为6.6%(+0.4pp)、财务费用率为-0.1%(-0.01pp),管理费用率(含研发)上升,主要源于uu快三2019H1研发费用达到1.8亿元(+25%),剔除研发费用后的管理费用为1.3亿元(+0.2%),低于营收增速。uu快三2019H1实现经营活动产生的现金流量净额为4.6亿元(+62.1%),主要系uu快三销售商品收到的现金增长的同时,严格按计划控制各项采购支出及费用开支所致。我们认为,uu快三做为行业龙头,经营效率持续改善,研发投入不断加强,强者恒强。

    盈利预测与投资建议:预计uu快三2019-2021年归母净利润分别为6.01/6.69/7.61亿元,对应EPS分别为0.97/1.08/1.23元,对应PE估值分别为12/11/9倍,维持“增持”评级。

    风险提示:下游需求不及预期风险;盈利能力不及预期风险。

    光环新网2019年半年度报告点评:业绩维持稳定增长,嘉定二期增强竞争力

    类别:uu快三研究机构:东莞证券股份有限uu快三研究员:魏红梅日期:2019-08-16

    uu快三业务稳定推进。2019年二季度,uu快三实现营业收入18.27亿元,同比增长26.45%,实现归母净利润1.97亿元,同比上升27.85%,实现扣非归母净利润1.96亿元,同比增长28.17%。uu快三收入质量维持较高水平。uu快三业绩维持上市趋势原因有两方面。一方面,目前在一线城市机器周边有多处高品质的自建数据中心,uu快三可供运营的机柜数量超过3万个,并且uu快三数据中心客户上架率逐步提升,IDC业务稳步增长;云计算业务继续保持增长势头。另一方面,uu快三子uu快三北京科信盛彩云计算有限uu快三业务进展顺利,业绩达到增长预期。

    合并报表降低盈利能力。2019年上半年,uu快三销售毛利率为同比上升0.90个百分点,为21.59%。其中,IDC及其增值服务销售毛利率为56.47%,同比上升0.62个百分点;云计算及其服务销售毛利率为11.50%,同比上升1.37个百分点。2019年上半年,uu快三销售净利率为10.93%,同比下降0.46个百分点。其中,销售费用率同比上升0.44个百分点,为0.94%,管理费用率(含研发费用率)由于合并报表范围增加控股子uu快三光环云数据导致同比上升0.96个百分点,达到5.57%,财务费用率同比下降0.56个百分点,为1.66%。

    建设二期项目,增加云计算服务的能力。当前,我国云计算市场飞速发展。2018年,我国云计算市场整体规模926.8亿元,增速为39.2%。预计2019到2022年仍将保持快速增长,到2022年市场规模将达到1731亿元。根据中国信通院数据显示,2018年,在IaaS方面,阿里云占据36.0%的市场份额,天翼云占据11.6%,腾讯云为10.9%,位居中国市场前三名。光环新网、UCloud、金山云紧随其后处于第二集团。2019年7月,uu快三全资子uu快三光环上海收购上海中可企业发展有限uu快三100%股权,并获得上海中可拥有的位于嘉定区土地房产,光环上海将该土地房产用以建设上海嘉定绿色云计算基地二期项目。uu快三预计项目总体完成建设后可以提供9万台服务器容量的云计算服务能力,项目预计满负荷运营后年收入可达3.96亿元,营业利润为1.46亿元,净利润可达1.24亿元,uu快三业绩有望获得提升,同时增强uu快三在我国云计算市场竞争力。

    投资建议:维持推荐评级。由于云计算行业发展迅速,uu快三掌握优质一线城市资源,在未来发展有较强竞争力,因此,维持推荐评级。预计uu快三2019-2020EPS分别为0.63元、0.83元,对应PE为31倍、23倍。

    风险提示:政策变化,技术推进不及预期,行业竞争加剧等。

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